В какой валюте торговать?

Индии не хватает твердой валюты для оплаты импорта российской нефти. Потому что валюта нужна Дели для оплаты импорта китайских товаров.
Двусторонняя торговля с Китаем в 2022 г достигла рекордных $136 млрд из-за увеличения импорта в Индию на 21%. Дефицит индийского торгового баланса впервые превысил $100 млрд. Сделки между двумя странами в юанях единичны, Китаю не нужны рупии, поэтому Индия покупает китайские микросхемы, товары народного потребления или активные компоненты для фармы за доллары США. Для оплаты Пекину валюта находится, с ним не забалуешь.

 

про торговлю в индийских рупиях

Даванков ("Новые люди") предложил кабмину организовать для россиян бесплатные туры в Индию на неиспользуемые правительством рупии и оказать прямую поддержку предпринимателям, такое обращение он направил премьер-министру РФ Михаилу Мишустину.
"Прошу Вас оценить целесообразность разработки бесплатной туристической программы для граждан пенсионного возраста и семей с одним и более ребенком, которые хотели бы посетить Индию, а также возможность передачи части рупий, что не могут быть использованы в других целях, российским предпринимателям", – сказано в обращении.

 

Чтобы не повторять путь Аргентины, экономист предлагает создать систему резервных банков вне долларовой системы, расширить торговлю в национальных валютах, рассмотреть создание новой резервной единицы, договориться о принципах клиринга. Самостоятельным дестабилизирующим фактором он считает распространяющиеся в РФ слухи о запрете доллара или о новых валютных ограничениях.
Фундаментально решить проблему валютной нестабильности в РФ можно путем создания полномасштабного клиринга между странами БРИКС. «Но если не будет клирингового центра БРИКС, то такой центр нужно делать самим. Россия могла бы подать всем пример, создав для начала модельный клиринговый центр у себя на территории», – предлагает экономист.

 

С клирингом ИМХО идея интересная, но на уровне одной отдельно взятой страны - ох, сомневаюсь... в идеале это должен был бы быть центр БРИКС, ну или хотя бы соединёнными усилиями хотя бы 3-4 стран.

Неявной причиной падения рубля Михаил Задорнов назвал проблемы и с индийскими рупиями. «Это, на мой взгляд, отягчающее обстоятельство, но не первопричина. А причина – в переходе на расчет в национальных валютах при сверхположительном сальдо торгового баланса с соответствующими странами. Так, за первое полугодие экспорт в Индию из России вырос в три раза и достиг 31,5 млрд долл., а импорт из Индии составляет лишь 1,9 млрд долл. Если разница оплачивается в рупиях, которые не являются универсальным платежным средством на мировом рынке (и такой же не эквивалентный обмен с другими странами с неконвертируемыми валютами), то большую часть положительного сальдо, оплаченного в национальных валютах, следует рассматривать как безвозмездную помощь», – считает Оксана Дмитриева.

 

3 октября 2023

---

Судьба единой валюты БРИКС зависит от России

Следующим президентом Нового банка развития БРИКС на 5 лет станет представитель России. Именно в этот период предстоит принять глобальное решение – о единой расчетной единице. Вопрос о том, какой будет единая валюта БРИКС, и нужна ли она, вызвал нешуточные споры на сессии дискуссионного клуба «Валдай».

...


Тема единой валюты всплывает в разных контекстах

Почетный профессор Стамбульского университета Ильтер Туран может себе позволить посмотреть на БРИКС со стороны, поскольку Турция в это сообщество стран пока не входит.

«Не вполне понятно, какой структурой является БРИКС, – говорит Туран. – Это группа очень разных по жизненному укладу, идеологии, экономическому развитию стран – стран с рыночной и государственной экономикой, однопартийной и многопартийной системами. В G-7 входят однотипные по устройству страны, поэтому объяснимо их единомыслие. А в БРИКС, за исключением общего желания создать новый справедливый полюс влияния, единодушия нет. В мире появился запрос на альтернативу глобальному Западу, и в первую очередь все смотрят на БРИКС. Но пока БРИКС – это даже не организация, а своего рода международное собрание. До сих пор участникам удалось реализовать только одну интеграционную идею: создать Новый банк развития БРИКС (НБР), но его работа почти не заметна. Поэтому мой ответ на вопрос: может ли БРИКС создать новый мировой порядок или стать альтернативой старой системе однозначен – пока нет. Для того, чтобы на это рассчитывать, нужно создать набор общих ценностей. И, наверно, общую платежную систему, которая не была бы критически зависима от западной».

...

Критическое мнение о состоянии современной финансовой архитектуры БРИКС высказал участникам сессии бывший исполнительный директор МВФ и вице-президент Нового банка развития от Бразилии доктор Паоло Батиста Ногейра.

«В 2015 году нами были созданы НБР и Пул резервных валют БРИКС (мы его называем Фонд), но процесс выстраивания финансовых механизмов идет медленно, поэтому мы ничего не добились. Фонд был ограничен в размерах центробанками пяти стран. Его нужно расширить, допустить новых участников. Но этому сопротивляются все ЦБ, кроме китайского, а бразильский центробанк сопротивляется сильнее всех – Бразилия хочет не копить резервные валюты, а эмитировать новую денежную единицу».

По словам бразильского финансиста, и ЦБ России тоже не видит большой необходимости в наполнении Фонда, а кроме того, его формированию все эти годы мешали то напряженные отношения Индии и Китая, а то политические кризисы в Бразилии и ЮАР.

«Теперь о банке, - продолжает доктор Ногейра. – Реализация всех проектов НБР идет очень медленно и осуществляется преимущественно в долларах. И как мы можем говорить о дедолларизации, если наш основной финансовый инструмент – долларовый? Недавно НБР возглавила бывшая президент Бразилии Дилма Руссефф, но у нее мало времени: срок Бразилии во главе банка скоро истекает. Следующим руководителем на протяжении пяти лет будет представитель России. От России будет зависеть будущее. Я надеюсь, что Москва направит на эту должность квалифицированного специалиста, который понимает цели этого банка. А в качестве одной из основных целей, на мой взгляд, нужно рассматривать создание единой валюты для стран БРИКС».

По мнению финансиста, появление валюты БРИКС стало бы широким шагом к дедолларизации. Она не должна заменять национальные валюты стран БРИКС, а призвана дополнять их для удобства расчетов между государствами-участниками организации. По замыслу, ЦБ всех стран БРИКС продолжат самостоятельно эмитировать свою валюту, но появится и единый эмитент общей денежной единицы, которая должна быть обеспечена облигациями участников БРИКС.

Опасения Индии и идеи ЮАР

Доктор Ногейра сотоварищи по НБР уже даже придумали название единой валюты: R5+.

«Когда в БРИКС было только 5 стран, то валюты всех этих стран начинались на R, поэтому в рабочем порядке мы уже называли будущую валюту R5, – поясняет финансист. – Сейчас пришли новые государства, у которых валюты начинаются с разных букв, поэтому уместно будет название R5+».

А вот первая по численности населения в БРИКС страна – Индия – выступает против введения единой валюты, и видит в ней риски. Эту точку зрения изложил член-учредитель Совета правления India Foundation доктор Варанаси Рам Мадхав:

«Наши опасения в том, что мы по ходу дедолларизации избавимся от одной доминирующей валюты, но вместо нее попадем в зависимость от другой доминирующей валюты – R5+. Чем это будет лучше? Мы не должны снова попасть в такую ситуацию. Не должна на место доллара, который стал оружием против России, прийти другая такая сверхвалюта. Ведь она также может стать оружием. Рупия торгуется в 22 странах мира, и нам достаточно того, чтобы она принималась во всех странах БРИКС».

«Я не понимаю, почему Индия сопротивляется, и надеюсь, что она откажется от этого сопротивления, – парировал доктор Ногейра. – Вот представьте: доллар ослаб и ушел. Какова будет альтернатива? Рупия торгуется в двух десятках стран, а юань – в большинстве стран мира. Разве Индия хочет, чтобы юань стал всемирным долларом»?

Когда спор почти перешел «на личности», не смог промолчать вице-президент Университета международного бизнеса и экономики (КНР) Гун Цзюн.

«Современная финансовая система уходит корнями к самым темным и несправедливым временам в истории – эпохе колониализма, угнетения. И сейчас эта система обкладывает данью бедные страны, чтобы лучше жилось богатым. Новая архитектура нужна, она должна сначала стать альтернативой, а в перспективе заменить колониальную. Но для этого нужно не торопиться, а создать такую систему, которая будет понятна, справедлива и уважаема не только лидерами, и не только на глобальном Юге».

---

К процессу дедолларизации подключилась Индонезия. Это, между прочим, седьмая экономика планеты, которая, вне всяких сомнений, через одно-два десятилетия поднимется еще на пару-тройку позиций в рейтинге. Кроме этого, Индонезия занимает четвертое в мире место по численности населения – ок. 280 млн человек.

Джакарта создала Национальную целевую группу, которая будет поддерживать финансовые транзакции в национальных валютах (LCT). В Индонезии, напомним, это индонезийская рупия. В заявлении главы индонезийского центробанка - Bank Indonesia Перри Варджийо говорится, что переход в расчетах и торговле с дружественными странами на национальные валюты поможет не только укрепить индонезийский финансовый рынок, но и стабилизирует местную рупию.


Индонезия стала очередным «тяжеловесом» в компании борцов с доминированием американского доллара в глобальной финансовой системе, состоящей из Китая, Индии и России. Пекин, Нью-Дели и Москва договорились перейти во взаимных расчетах на национальные валюты. Кроме этого, БРИКС не отказался от планов ввести если не единую валюту организации, то хотя бы единый механизм расчетов. Индонезия пока не вступила в БРИКС, но ее президент Джоко Видодо присутствовал в качестве гостя на недавнем саммите организации в Южной Африке.


Недавно, кстати, о желании присоединиться к банку, созданному странами БРИКС, заявило Зимбабве. В результате поползли слухи, что и эта южноафриканская страна хочет присоединиться к дедолларизации. Однако, по мнению бывшего министра финансов Зимбабве, отказ от доллара легко может привести к экономической катастрофе.

 

Мда, ну конечно Зимбабве - это не ахти какой союзник в валютном плане. Но всё же, несмотря на то, что звучит несколько анекдотично (все помнят про их купюры в триллион долларов), в трудной дороге и жук - мясо.

Стоит отметить, что подавляющее большинство стран Совета сотрудничества Арабских эмиратов (ССАГПЗ): Бахрейн, Кувейт, Оман, Катар, Саудовская Аравия и ОАЭ – привязали свои валюты к доллару. Эти страны являются основными экспортерами сырья, и им выгодно получать доходы от продажи, к примеру, нефти, именно в долларах – так они могут избежать колебания валютных курсов и волатильности финансовых рынков, обеспечить стабильность и предсказуемость цен. Но и тут есть обратная сторона: негатив в отношении доллара сразу же становится негативом и для этих валют.

 

Сейчас все чаще звучат голоса в пользу того, что ОАЭ должна отказаться от жесткой привязки дирхама к доллару. Но это невыгодно стране: относительно слабый дирхам увеличивает иностранный спрос как на туризм, так и на недвижимость – два важных столпа экономики ОАЭ.

 

- еще пример выгодности ослабления своей валюты - ну кто бы мог подумать

Тем временем в России ситуация с дирхамом стабильная, инвесторы наращивают его покупки, так как, по сути, он является тем же долларом. Отдельные аналитики из-за высоких оборотов торгов по этой валюте называют ее альтернативой юаню. Минфин России даже назвал «интересной» идею размещения госбумаг, номинированных в дирхамах ОАЭ, хотя всерьез об этом не думал. Об этом заявил журналистам директор департамента государственного долга и государственных финансовых активов министерства Денис Мамонов.

Основной спрос на дирхамы формируют экспортеры и импортеры в попытке замещения евро и долларов в расчетах с компаниями Ближнего Востока. Для инвесторов эта валюта выгоднее из-за меньших в сравнении с юанем рисков.

 

- но стоит понимать, что переход от доллара к дирхаму из-за его (пока???) твёрдой привязки к доллару - довольно условная дедолларизация. В силу самой природы фиксированных курсов.
С другой стороны, именно за эту привязку его пока и полюбили.

Может ли быть создана единая валюта БРИКС? Теоретически – да, но не для всех стран союза.
Экономисты из РУДН Роман Миронов и Елена Григорьева представили такие расчёты («Научные труды ВЭО», №243, 2023):
«Согласно отдельным зарубежным исследованиям, оптимальная валютная зона не может быть образована между странами БРИКС. Однако, принимая во внимание корреляционные зависимости динамики валютных курсов стран БРИКС в долларовом эквиваленте, можно отметить, что наиболее целесообразной является разработка коллективной валюты отдельно для ЮАР, Китая и Индии, поскольку расчёт показателей корреляции выявляет наличие тесной связи между южноафриканским рэндом, китайским юанем и индийской рупией.

Бразильский реал слабо коррелирует с другими валютам, а российский рубль вообще имеет отрицательную корреляцию, то есть динамика его курса обладает обратным движением по отношению к другим странам БРИКС».

 

БРИКС совсем не монолитный экономический союз, он раздираем внутренними противоречиями, в основном связанными с доминированием Китая.
Коллектив авторов из Института экономики РАН описывает, как Индия сопротивляется юанизации её экономики (Terra Economicus, №4, 2023).

«Дедолларизация как протест против Western-dominated financial systems не создаёт в политическом пространстве соответствующих предпосылок к юанизации: бегство от доминирования одной иностранной валюты едва ли понимается как путь в объятия другой. Это можно ярко увидеть на примере отношения Индии к юанизации. Индийские политики и банковский регулятор стремятся затруднить процесс юанизации индийских внешнеторговых операций, в том числе предлагая использовать в расчетах за российскую нефть не юань, а арабский дирхам (ОАЭ).

Статьи индийских публицистов о юанизации показывают, что действия индийских властей могут определяться не только рациональными соображениями экономической выгоды, но и быть продиктованы электоральными мотивами и антикитайскими настроениями в обществе. Так, анонимный автор на известном индийском англоязычном портале Financial Express говорит о юанизации мировой экономики как об элементе стратегии создания китаецентричного мира (Sino Centric world) и победе «Си и его банды» (Xi and the gang). Автор портала Frontier India не так категоричен в генерации политических ярлыков, однако название статьи «China’s De-Dollarisation meets India’s De-Yuanisation» уже красноречиво, а в самом тексте настойчиво прокладывается тезис о заинтересованности Индии в расширении международного использования рупий.

В случае с Пакистаном индийские эксперты могут быть не менее язвительны, рассуждая о юанизации страны с учетом вероятности развития вассальной зависимости Пакистана от Китая. При этом в китайском информационном поле появляются статьи пакистанских авторов, активно продвигающих дедолларизацию. Таким образом, редакторы китайских новостных порталов показывают, что, несмотря на какие-то мелкие разногласия в глобальных финансовых вопросах, Пакистан и Китай «на одной стороне». Китай, в свою очередь, не остаётся в стороне и критикует Индию за столь категоричное отношение к юаню.
Политическая поддержка дедолларизации создаёт своего рода ловушку для идеи юанизации: если долларизация мыслится как инструмент власти, то и юанизация понимается схожим образом».

 

Главный экономист ВЭБ Андрей Клепач в последнем бюллетене ВЭБ описал основные проблемы торговли России с Индией. Главная из них – что России делать с огромной массой «дружественной» валюты.
«Профицит торгового баланса с Россией за 2023 год достиг $58 млрд по сравнению с $37 млрд за 2022 год. Россия экспортировала товаров в Индию на $62 млрд, импортировала лишь на $4 млрд.

Большая часть всех расчетов за российский экспорт в 2023 году осуществлялись в национальных валютах. Произошёл резкий рост доли индийской рупии и китайского юаня в расчётах за российский экспорт. В 2023 года стали восстанавливаться расчёты в рублях, резко упавшие годом ранее. Однако они всё ещё значительно ниже рекордного уровня 2019 года. Опасения вторичных санкций привели к резкому падению расчётов долларами и евро за российский экспорт углеводородов – лишь четверть всех расчетов за импорт осуществлялись в этих валютах.

К настоящему времени с технической точки зрения проработан двусторонний пилотный проект между Россией и Индией по созданию платёжного шлюза для мобильных устройств с использованием QR-платежей с поддержкой формата платформы UPI, принадлежащей Национальной платежной корпорации Индии (NPCI).

В текущей ситуации необходимо рассмотреть возможность реинвестирования экспортной выручки в индийскую экономику (через «дочки» крупных российских компаний и создание совместных лицензионных производств). Одна из возможных мер для временной «расшивки» внешнеторгового дисбаланса – заключение соглашения о валютном свопе в рублях между Банком России и Резервным банком Индии.
Объём накопленных российских ПИИ в индийскую экономику (на начало 2022 года) составлял всего около $128 млн.»

В общем, единственным приемлемым решением видится вложение Россией огромной массы индийский рупий в экономику Индии.
Ещё надо иметь в виду, что и в 2024 году этот огромный платёжный дисбаланс, т.е. продолжающееся накопление индийских рупий, никуда не денется, и будет только нарастать.

 

Неожиданный нюанс насчёт расчётов в "дружественных" валютах.

По поводу платежей в альтернативных валютах: часто платежи в юанях, дирхамах или лирах идут с участием американских банков-корреспондентов либо через ту же систему SWIFT.

 

Нейтральные и дружественные страны на уровне правительств прилагают значительные усилия для перехода в торговле с нашей страной на нацвалюты. Правда, предприятия и банки этих стран не очень торопятся, но процесс идет. Так, по статистике Банка России, оплата российского экспорта в целом к августу 2023 года уже на 38,8% перешла на рубли и на 35,8% — на валюты, не входящие в список недружественных. Впрочем, некоторое лукавство ЦБ все же проявляет: судя по тому, что доля оплаты в рублях для европейского региона составляет 53,1%, можно предположить, что сюда же включили и схему торговли газом «за рубли», при которой обмен валюты для оплаты происходит уже после ее поступления в Россию. Доля оплаты импорта в рублях к августу 2023 года достигла 30,1%, доля «нейтральных» и «дружественных» валют — 40,9%. Насколько сильно на этот показатель влияет торговля с постсоветскими странами, из статистики, к сожалению, не видно.