В какой валюте торговать?

От прошлого июня, но показательно.

Ранее Индия и Россия торговали за рупии и рубли. Однако сейчас этот механизм, как сообщил источник Bloomberg, перестал устраивать Нью-Дели ввиду высокой волатильности российского рубля. В администрации премьер-министра Нарендры Моди предлагают побыстрее перейти на торговлю на рупии. Детали планируется обсудить на переговорах, которые должны пройти в индийской столице в ближайшие дни.

 

Тоже от прошлого лета.

Иран предлагает создать новую валюту для торговли с Россией, Китаем, Индией, Пакистаном и другими членами Шанхайской организации сотрудничества (ШОС). Главные цели – возможность торговать, не опасаясь западных санкций, и ослабление долларовой гегемонии США в мире. О письме, направленном в секретариат ШОС в начале 2022 года, рассказал заместитель главы МИД Ирана по экономической дипломатии Мехди Сафари. Евразиатская валюта, считают в Тегеране, должна также помочь членам ШОС обойти незаконные согласно международному праву западные санкции.

В предложении Ирана нет ничего нового, напоминает сайт multipolarista.com, Это очередной вызов глобальной финансовой системе, базирующейся на долларе США, который является мировой резервной валютой. Несмотря на постоянное снижение доли, доллар по-прежнему используется в большинстве торговых сделок.

Из наиболее свежих вызовов можно, например, вспомнить предложение Лулы да Сильвы, пообещавшего недавно в случае победы на президентских выборах в Бразилии в октябре этого года создать новую валюту для торговли в Латинской Америке. Он даже придумал ей название – «сур», что означает в переводе с испанского языка «юг».

 

Ну собственно, единственный эффективный и правильный путь. Просто сам просится.
Однако же, похоже, воз и ныне там. Ничего на эту тему как-то не слышно - ну хоть какие-нибудь шаги, какое-нибудь продвижение, соглашения какие-нибудь рамочные подписать межгосударственные. Но не слыхать.
Почему? Хрен пойми. Похоже всё-таки в товарищах согласья нет. Или еще продолжается торговля бульдогов под ковром, что впрочем то же самое.
Ну или может страны, ключевые для успеха начинания, пока считают, что такой шаг может слишком разозлить те же Штаты, и предпочитают еще не обострять?
Других идей у меня нету.

После 24 февраля 2023 года, когда России пришлось в срочном порядке перенаправлять потоки энергоносителей из-за санкций Евросоюза с запада на восток, Индия внезапно превратилась в главный рынок для российской нефти. В основном, по словам Мукеша Сураны, Индия импортирует из России нефть марки Urals по ценам, которые пока еще не превышают потолок, равный 60 долларам за баррель, хотя и вплотную к нему приблизились после недавнего решения ОПЕК+ резко сократить добычу нефти. При этом расчеты происходят не только в долларах, но и в рупиях, и рублях. Сейчас, объясняет нефтепереработчик, торговля кипит и поводов для беспокойств нет.

 

Т.е. и в долларах тоже до сих пор идут, выходит. Доли никто не озвучивает.

---

...

Влияние юаня растет в том числе благодаря тому, что Китай активно кредитует в юанях другие страны: с 2000 по 2021 год Китай выдал экстренные кредиты 22 развивающихся странам примерно на 240 млрд долларов. Общий объем китайских кредитов уже сопоставим с суммами, выделяемыми Международным валютным фондом. В 2021 году МВФ выделил на экстренное кредитование стран 60 млрд долларов, Китай — 40 млрд.

...


Так, избавиться от доллара во взаимных торговых расчетах хотят Индия и Малайзия: они собираются торговать за индийские рупии. Двусторонняя торговля между Индией и Малайзией составляет 19,4 млрд долларов. Индия уже расплачивается рупиями с Россией, Маврикием, Ираном и Шри-Ланкой. Кроме того, она ведет переговоры с ОАЭ о частичном переводе торговли на рупию и дирхам. В мае представители двух стран проведут встречу на эту тему. Это может привести к тому, что в скором времени доля рупии в международных расчетах вырастет. Правда, рупия не может обращаться за пределами Индии, и поэтому для расчетов в ней используются счета, открытые контрагентами внутри страны. Но этот вопрос, видимо, вскоре будет решен.

- По-моему, это более чем наглядно объясняет, почему не все в восторге от торговли в рупиях.



Пожалуй, отказ от доллара в платежах — самый сложный с технической точки зрения вопрос. Признанная во всем мире валюта, в нашем случае доллар, действительно делает мировую торговлю проще и дешевле — не надо платить комиссии за конвертацию, не надо страховаться от обесценения сразу огромного числа валют. Поэтому неудивительно, что самым очевидным решением выглядит замена доллара на юань. Пока на юани, по итогам февраля текущего года, приходится только 2,19% международных расчетов. Но эта доля постоянно растет. Например, в начале 2019 года в этой валюте проводилось 1,24% международных сделок в системе SWIFT. Эту положительную динамику подтверждает и рост индекса глобализации юаня (Renminbi Globalization Index), демонстрирующий, что юань все чаще используется во внешних платежах.

Но вряд ли мир захочет просто сменить доллар на юань, как ранее заменил фунт на доллар. Никто не хочет господства какой-то одной валюты в мировой финансовой системе, поскольку ясно, какими рисками это чревато. Именно поэтому все страны, включая Россию, пытаются продвигать платежи в национальных валютах. Но для этого нужно выстроить новую платежную инфраструктуру. Экономист Денис Ракша говорит, что для перехода на нацвалюты в торговле нужен клиринговый центр — примерно такой, какой создают сегодня Бразилия и Китай и какой могут создать Турция и Россия. Этот центр должен авторизовывать каждый платеж, подтверждать факт его получения.

Премьер-министр Малайзии Анвар Ибрагим недавно заявил, что ведет переговоры с Китаем о торговле за малайзийские ринггиты и юани. Анвар Ибрагим подчеркнул, что у Малайзии «больше нет причин продолжать полагаться на доллар США». Он предложил создать Азиатский валютный фонд — конкурента МВФ, отвечающего за обеспечение стабильности финансовой системы.

О переходе на торговлю в юанях с Китаем и в рупиях с Индией задумался Египет. В этой стране также обсуждается возможность выпуска юаневых облигаций.

Пытаются застолбить место для своих валют в международной торговле и другие страны: Кения недавно решила покупать нефть у Саудовской Аравии в кенийских шиллингах. Президент Кении Уильям Руто заявил, что такие действия снизят спрос на доллар США и в результате доллар станет доступнее. Раньше эта африканская страна рассчитывалась за поступающее из Саудовской Аравии и ОАЭ топливо только в долларах

Оказавшаяся под санкциями Россия, конечно же, не осталась в стороне от этого тренда. Она перевела торговлю на нацвалюты с Китаем (тут в ход идут юани), а вслед за ним и с другими дружественными странами. Плюс формальная торговля газом за рубли с Европой. В результате, по данным Банка России, доля «недружественных» валют в расчетах по экспорту упала с 87% в начале прошлого года до 48% в его конце.

...

Вместо доллара, возможно, БРИКС со временем будет использовать свою собственную валюту. О таких планах заявлял зампред Госдумы РФ Александр Бабаков. Эта валюта будет обеспечена золотом и другими товарами. Депутат сообщил, что больше деталей появится на предстоящем саммите БРИКС в Южной Африке. Он добавил, что новая валюта будет внедрена после того, как страны, входящие в организацию, начнут торговать за нацвалюты.


«Экспортеры предоставляют требования на получение платежей, импортеры — платежные поручения на перевод денег. Множество поручений клирингуется, то есть делается их взаимозачет. С одной стороны, скажем, десять покупателей, с другой — десять поставщиков. В центре делается взаимозачет их расчетов. Получается конечная пара — покупатель и поставщик. И между ними уже делается реальный расчет», — объясняет заведующий кафедрой экономики Северо-Западного института управления РАНХиГС Олег Мисько.

Помочь в организации торговли в нацвалютах могут также валютные свопы между центробанками двух стран. Напомним, такие свопы позволяют поставить валюту во временное пользование под определенные проценты.

Если, например, какая-то страна хочет рассчитываться с Китаем в юанях, она может попросить Китай поставить ей большой объем юаней по свопу. Одновременно она поставляет и Китаю по свопу свою валюту. По словам Олега Мисько, свопы позволяют понизить риск во время перехода на торговлю в нацвалютах. «Вначале страны могут не понимать до конца, пойдет ли такая торговля, хватит ли денежной массы. Свопы позволяют попробовать такую торговлю. Страна-партнер поставляет вам свою валюту и говорит: попользуйтесь ею и посмотрите, что получится», — отметил экономист.

Такие свопы были запущены в январе Центробанком России и Народным банком Китая. [b]Валютные свопы были также выпущены в прошлом году Народным банком Китая и [color=red]Валютным управлением Гонконга.

...

Потенциальная проблема организации расчетов в нацвалютах кроется в нестабильности локальных валют. Доцент кафедры финансов устойчивого развития РЭУ им. Г. В. Плеханова Аяз Алиев считает, что говорить о полноценной дедолларизации во внешней торговле между странами можно только тогда, когда участники смогут обеспечить устойчивость своей валюты. «Страны, активно ищущие замену доллару, в основном экспортно ориентированы. Обычно такие страны, в том числе Китай, периодически девальвируют свою валюту, что подрывает доверие к ней», — говорит он.

Но самый главный вопрос — несоответствие балансов в торговле между разными странами. Кто-то нетто-экспортер, кто-то нетто-импортер. И самое главное, экспортируют, как правило, в одни страны, а импортируют из других. Это делает организацию торговли в нацвалютах сложной.

По словам Олега Мисько, в первую очередь странам, решившим перейти во внешней торговле на национальные валюты, стоит посмотреть на свои платежные балансы и посчитать, какое у них по отношению друг к другу сальдо — положительное или отрицательное. «Переходить на нацвалюты имеет смысл, когда у стран примерно одинаковые обороты по импорту и экспорту. Иначе у одной из стран будет копиться излишек валюты партнера. Теоретически избавиться от такого остатка можно, расширив номенклатуру товаров по импорту или по экспорту. Но тут возникает вопрос, сможет ли она полностью удовлетворить нужды другой страны. И будет ли она вообще покупать эту продукцию», — отметил эксперт.

С излишком «чужой» валюты Россия уже столкнулась — речь идет об избытке юаней в конце прошлого года. Российские банки не знали, куда вложить избыточный объем полученных от экспорта юаней, и в результате ставки по юаневым облигациям стали более низкими, чем в Китае (см. «Юани напрокат», «Эксперт» № 5 за 2023 год). Представим, что у российских банков так же скопятся рупии, дирхамы и прочие валюты, которыми наши партнеры будут расплачиваться за российские энергоносители. Что банкам делать с этим «валютным зоопарком»?

Олег Мисько говорит, что возможный способ избавиться от валютных излишков — пустить инвесторов из дружественной страны на свой фондовый рынок. Им могут быть интересны какие-то инструменты, например ОФЗ, и они вложат избыточные доходы в них.

Но очевидный выход для России — настойчиво продвигать расчеты в рублях за все наши основные экспортные товары с проведением сделок через российскую сырьевую биржу СПБМТСБ. Кстати, Китай идет по тому же пути: в 2021 году он создал ту самую Shanghai Petroleum and Natural Gas Exchange и начал с расчета индекса спотовых цен на импорт сжиженного природного газа в долларах США. А теперь начинает проводить на бирже сделки в юанях. То же самое необходимо сделать и нам, причем как можно скорее.
Расчетный рубль БРИКС?

Но в целом расчеты в нацвалютах так сложны, что вполне жизнеспособной выглядит идея новых валют, которые могут создать союзы — АСЕАН, БРИКС, ЕАЭС.

Опрошенные «Экспертом» экономисты отмечают, что новые валюты АСЕАН и БРИКС могут напоминать SDR («специальное право заимствования») — валюту МВФ, ею фонд оказывает международный кредит. То есть речь может идти о создании валютной корзины, в которую будут сложены валюты разных стран. По словам Олега Мисько, главная трудность тут в том, как определять курс этой валюты по отношению к национальным валютам (рупии, реалу, рублю и т. д.) «Курс можно было бы легко определить через доллар, но мы хотим от него уйти. Все будет зависеть от того, какой объем своих валют страны готовы положить в эту корзину коллективной валюты. Курс коллективной валюты будет средневзвешенный, но как определить начальные кросс-курсы (этой валюты по отношению к реалу, рупии и т. д. — “Эксперт”), не используя доллар, — вопрос. Хотя можно, например, взять цены золота в национальных валютах на момент формирования корзины», — отметил экономист.

Опыт создания коллективных валют раньше был и у СССР и стран, входящих в социалистический блок. В то время в международных расчетах в странах, входящих в Совет экономической взаимопомощи (СЭВ), использовали так называемый переводной рубль. СЭВ должен был помогать быстрому росту экономик стран соцлагеря с помощью экономической интеграции. Для усиления интеграции в 1964 году и была запущена единая валюта. Расчеты в ней проводились через Международный банк экономического сотрудничества. Это были переводы с одного счета на другой, в бумажной форме эта валюта не выпускалась. Экспортеры и импортеры должны были открывать счета в этой же валюте в национальных банках. Средства на этих счетах могли использоваться для закупок в других странах. Кроме того, переводной рубль можно было переводить в нацвалюты по фиксированному курсу.

Старший преподаватель департамента мировой экономики факультета мировой экономики и мировой политики НИУ ВШЭ Ксения Бондаренко и вовсе уверена, что эти организации могут пойти по другому пути. «Создание единой валюты в странах БРИКС для оплаты товаров и услуг в ближайшее время маловероятно. Если такая корзина валют будет создана, то ее ключевые проблемы будут связаны с различиями в монетарной политике и с экономическими проблемами отдельных стран. Это очень сложная задача», — отметила она. Поэтому страны, входящие в эти блоки, скорее всего, начнут подключаться к национальным системам передачи финансовых сообщений друг друга (системам — аналогам SWIFT), таким как CIPS в Китае или СПФС в России, и переводить деньги внутри них в обычных нацвалютах.

---

---

Расчеты в национальных валютах неудобны по многим причинам. Самая очевидная: по большей части они подвержены девальвации и скачкам курса. Менее очевидная проблема: существующая финансовая система просто не предназначена для расчетов во многих валютах. Платежи проводят коммерческие банки, и, чтобы проводить платежи в дирхамах, лирах или рупиях, им надо открыть корсчета в банках соответствующих стран, иметь в клиентах компании, которые регулярно торгуют с этими странами, а также иметь возможность куда-то разместить полученные этими компаниями дирхамы, лиры или рупии.

Российские банки уже не понаслышке знают, что такое избыточная юаневая ликвидность, которую просто некуда пристроить(в последние недели юаней, наоборот, дефицит, а вот в конце прошлого года проблема, куда вложить юани, стояла довольно остро). Благо у нас есть компании, регулярно торгующие с Китаем и готовые выпускать юаневые облигации. А как быть с другими нацвалютами?

Один из ответов — клиринговые центры, которые «сводят» все экспортно-импортные операции, проводимые разными банками. В этом случае объем валюты, которую надо «гонять» между разными банками, сокращается. Другой возможный ответ — цифровые валюты: напомним, что они размещаются на счетах не коммерческих, а центральных банков. То есть центробанки фактически берут на себя обеспечение внешней торговли. Возможно, не самый плохой вариант, но пока эта тема не обсуждается в открытую.

---